12月22日晚间，（688139.SH）与上海莱士（002252.SZ）双双发布公告，正在缠绵要害事项，海尔生物欲通过朝上海莱士整体推动刊行A股股票的神情换股招揽团结上海莱士，海尔生物还将刊行A股股票召募配套资金。

因本次来往尚处于缠绵阶段，相工作项尚存在省略情味，海尔生物、拟于2024年12月23日开市起停牌，瞻望停牌时候不逾越10个来往常。停牌前，海尔生物、上海莱士市值各为111.92亿元、479.26亿元。A股再现“蛇吞象”式的并购来往。

海尔生物与上海莱士均为本色规定的上市公司，这次紧迫重组是海尔入局大健康赛谈以来的又一次整合大当作。在本就有着高壁垒属性的血液成品赛谈，海尔又强化了血液成品产业链的紧迫性，在行业自傲拼抢浆站的整合趋势下，海尔有望以另一种想路，成为血液成品鸿沟中不行替代的龙头。

差距悬殊

字据公告，2024年12月20日，公司与上海莱士签署了《招揽团结意向契约》，对于本次来往的具体来往决策、换股价钱、债权债务处理、职工安置、异议推动保护机制等安排将由两边不异、论证、协商后，在致密签署的来往契约中进行商定。

本次重组尚需履行必要的里面决策法度，以及取得相干有权监管机构批准后方可致密实施，能否实施尚存在省略情味。

海尔生物是海尔集团大健康板块革命政策孵化的第一家上市公司，最早配置于2005年，专注于生物医疗低关注储开辟的研发、分娩和销售，2019年在科创板上市。当今，公司有人命科学和医疗革命两大业务板块，主要提供聪颖实验室、数字病院、聪颖各人卫生、聪颖用血等数字场景抽象处治决策。2024年前三季度，海尔生物齐备收入17.82亿元，归母净利润3.09亿元。

于1988年配置、2008年深交所上市上海莱士有着“血王”名号，是中国血液成品鸿沟的领头羊，固然浆站数目是行业第二，但吸金才气是业内第一。字据2024年前三季度财报，上海莱士的营收鸿沟、盈利水平均是第又名，收入63.14亿元，归母净利润18.38亿元。在成本阛阓，公司市值亦然顺位第一，当今在血液成品鸿沟领有最多浆站的天坛生物，市值约405亿元。

以此来看，不管是市值照旧策动鸿沟，海尔生物于上海莱士皆差距悬殊。

若何协同？

对于这一招揽团结之探究，海尔生物在公告中暗意，“为打造一流的抽象性生物科技龙头、完善血液生态产业链布局并发扬协同价值、推动公司高质料发展”。

股权层面，二者最大的关联在于同属于海尔集团体系。本年6月18日，海尔集团致密完成对上海莱士的收购，集团以125亿元的总价得回了上海莱士20%股份并规定26.58%的表决权。上海莱士与海尔智家、海尔生物、盈康人命、雷神科技共同组成了海尔集团的上市邦畿。

其中，海尔生物、上海莱士、盈康人命均在海尔集团大健康生态品牌“盈康一世”旗下。

图源自华福证券研报

业务层面，海尔生物所处的生物医疗低关注储行业，又不错分为血液储存、疫苗储存、生物样本库等细分鸿沟。早在2017年，海尔生物就成为中国第一、全球前三的生物医疗低关注储行业龙头，也早就入局血液存储鸿沟，并创始性地推出了聪颖用血管相识决决策。

2021年，海尔生物落地了首个聪颖城市血液网“青岛血液网”，齐备从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全经由追究，并快速在湖北、浙江等地复制实践。具体到浆站场景，海尔生物也已推出血小板飘浮箱、血浆速冻机、无菌鼎新舱等居品。

2022年，海尔生物又将集团旗下专注于血液采输耗材的海尔血技（原“重庆三大大业制药有限公司”）纳入麾下。并且字据海尔生物的场景生态拓展缠绵，在医疗革命业务板块，公司为血站和病院用户定制聪颖血液安全处治决策的同期，也在向血液要素制备和诊治捏续拓展。

据此来看，跟着对从事血液成品业务的上海莱士招揽团结完成，海尔生物照实领有的了一条齐备并稳重的“血液成品产业链”。然而，在上海莱士被海尔集团拿下之后，这条“血液成品产业链”其实也曾买通，这次布告的拟招揽团结缠绵似乎“冠上加冠”？其实否则。

功绩下滑与“齐心圆”缠绵

连结三年，这位生物医疗低关注储行业的龙头皆在走下坡路。

2022年、2023年及2024年前三季度，海尔生物的归母净利润区分同比着落28.90%、32.41%和13.45%，收入鸿沟亦然负增长，2023年同比下滑20.36%至22.81亿元，2024年前三季度，同比下滑2.43%至17.82亿元。

对比而言，在血液成品鸿沟最擅长赢利的上海莱士一朝加入，就会带动海尔生物功绩飞升。不外需要详实的是，上海莱士的功绩固然面前正处于正增长区间，但其增速也趋于凡俗，在本年前三季度，其归母净利润增速仅2.8%，在5家利润正增长的血液成品公司中，排行最末。（详见：A股血成品板块季报出炉：头尾功绩差距悬殊，浆站资源整合加速中丨行业风向标）

若从功绩补强角度来看这次拟团结缠绵，以当今上海莱士的盈利才气，加入海尔生物所能带来的增长大有“一次性”的苗头。

值得一说的是，对于血液成品企业来说，有着“得浆站者得宇宙”的说法，上海莱士现存浆站44家，2024年并未新浆站获批。纵览行业，天坛生物、博雅生物均在年内通过并购整合膨大了浆站鸿沟，就在同业以并购充实主业之际，上海莱士却在被并购整合。

但若从海尔生物角度起程，就浆站鸿沟来说，上海莱士要在短期内追逐领有107家浆站的天坛生物，不太本质，但将上海莱士纳入旗下，那么海尔生物等于行业内浆站鸿沟第二并领有齐备产业链的企业，与其寄但愿于某一方法不休筑高壁垒，不如加强产业链上风，未曾不是一条加固行业龙头地位的快速通谈。

另外，在海尔生物功绩下滑的这几年，公司一直也在奋力于数字化转型升级——从生物医疗低关注储龙头拓展成为人命科学和医疗革命数字场景处治决策提供商。

2023年，海尔生物还推出了“齐心圆”政策，称其整合才气捏续得到考据。频年来，海尔生物医疗科技（成皆）（原“四川海盛杰低温科技有限公司”）、海尔血技、金卫信、康盛生物、海尔生物医疗科技（苏州）（原“苏州市厚宏智能科技有限公司”）等已赓续加入海尔生物。

与此同期，海尔生物趁势在2023年年报中明确建议，“畴昔，公司将赓续加速外延并购的方法，通过不休发展的齐心圆体系优化被收购公司的策动质料，不休普及其居品和阛阓竞争力，为捏续快速发展奠定简易的基础。”

这或也曾为其这次缠绵招揽团结上海莱士埋下伏笔。

图源自华福证券研报

回看来时路，上海莱士也的发展亦然半部并购史，公司先后整合邦和药业、同路生物、浙江海康、广西冠峰等，才有如今的行业地位与策动鸿沟，若这次被招揽团结奏效落地，一代“血王”上海莱士的名号也将于A股并购图书中留住终末签字。

（本文首发于钛媒体App 作家丨杨亚茹 剪辑丨曹晟源）