新天力科技股份有限公司(以下简称“新天力”)北交所IPO将于9月30日上会开yun体育网。

新天力开拓于2005年8月16日，本体限制东谈主为何某君和王某兵，两边系郎舅关系，两东谈主所有限制公司95.02%的表决权股份。本体限制东谈主支属多东谈主在公司任职，并深度参与公司经营。

同期，新天力与关联方的往复成为监管关爱焦点。实控东谈主支属限制的鑫鼎锦尚公司，开拓以前即成为新天力第一大经销商，采购占同类产物的90%。更令东谈主模糊的是，新天力还需向这家关联公司支付市集开拓费。另外，濒临北交所的多轮问询，新天力不得不承认与实控东谈主昆季何某彬限制的红达塑业存在同行竞争。

新天力的生涯命根子系于少数客户之手。其中仅蜜雪冰城和香飘飘两家就孝顺了近50%的营收。然而，香飘飘2025年一季度营收暴跌19.98%，净耗费近1900万元。而蜜雪冰城也在积极激动供应链优化，这意味着新天力的大客户订单并非安枕而卧。

新天力96.3%收入依赖塑料容器，而环球范围内“限塑令”正在持续升级。尽管公司宣称面前战略对其主要产物影响有限，但这一说法昭着低估了环保战略的永恒影响。当同行纷繁布局可降解材料时，新天力却将募投资金主要用于扩产传统塑料容器，新天力这次IPO拟募资3.98亿元，其中3.37亿元用于扩产塑料食物容器。这种逆势扩产策略风险极高，一朝战略收紧或市集需求转向，新增产能可能速即沦为千里没资本。

值得一提的是，动作一家呈报科创板的企业，新天力的时间成色显然不及。公司的中枢时间“超厚多层共挤工艺”依赖3项专利，其中一项中枢专利“一种氧化石墨烯/芳纶浆粕/EVOH复合材料过头制备才略”还是受让自台州学院，且现在仅动作时间储备，未本体投产。这意味着公司堪称的“时间上风”与本体产业化智力存在显然差距。

更令东谈主质疑的是，新天力在招股书中宣称“自行研发无菌艰涩杯”，但其官方网店却曾流露与德国博世公司结合始创无菌高艰涩杯。这种信息流露的不一致，令东谈主怀疑公司时间革命的真确性。

95%股权掌控于郎舅之手，财务内控不方法遭问询

新天力开拓于2005年8月16日，本体限制东谈主为何某君和王某兵，两边系郎舅关系，王某兵系何某君姐姐的妃耦。何某君、王某兵两东谈主通过捏有新天力实业100%的股权，转折限制公司67.26%的表决权；同期，何某君班师捏有公司12.21%的股份；王某兵班师捏有公司11.63%的股份。除上述外，何某君还限制了新天力企业不停、台力企业不停的沿途表决权。因此，何某君、王某兵两东谈主所有限制公司95.02%的表决权股份。

何某君担任公司董事长兼总司理，王某兵任副董事长，酿成典型的“家眷限制”时势。

开拓近20年来，新天力未得回机构注资，仅在这次递表前有两位当然东谈主股东邵某田、阮某祥通过大批往复受让公司股份，二东谈主所有增资3850万元，分歧捏股2.49%。

如斯高度的股权集结激勉监管层对公司解决结构的质疑。北交方位问询中重心关爱了“本体限制东谈主失当打扰”风险。更令东谈主担忧的是，新天力在2025年7月取消了监事会，改由董事会审计委员会“兼职”监督，这一操作进一步收缩了公司里面制衡机制。

本体限制东谈主支属多东谈主在公司任职，并深度参与公司经营。何某君之姐何某女(王某兵妃耦)、何某君之父何某森以及王某兵之子王某伟均曾在新天力任职。

尽管三东谈主在上市前已接踵去职，但讲述期内公司曾向王某伟采购二手车辆，何某森还曾通过个东谈主账户代为收取公司废物款项24.95万元，暴浮现财务内控不方法的隐患。

另外，公司2023年向北京西贝餐饮不停有限公司提供借款200.00万元，并于2024年收回本金及利息，同期讲述期内公司捏续存在第三方回款。

对此，监管层条目公司讲明：联结上述事实讲明财务内控方法性是否适合《王法适用通常第2号》2-10的接洽限定，并讲明是否存在其他财务内控不方法情形。

值得一提的是，公司还曾因电信糊弄蒙受损失。2015年3月，电信糊弄团伙通过盗取和伪造QQ账号，以公司财务总监的口头催促公司财务东谈主员向名为李巡的东谈主员支付6.00万元款项，公司财务东谈主员在未经审批情况下将款项汇出。公司发现上述转账步履系被卷入电信糊弄后，即向派出所报案，限制核销接洽款项日，款项尚未追回。

蜜雪冰城和香飘飘孝顺50%营收，关联往复与同行竞争引关爱

2022-2024年，新天力的营收分歧为9.44亿元、10.22亿元、11.01亿元；归母净利润分歧为3632万元、5777万元、6840万元。

新天力的生涯命根子系于少数客户之手。讲述期内，前五大客户销售占比高达62.10%至65.60%，其中仅蜜雪冰城和香飘飘两家就孝顺了近50%的营收。

这种深度绑定虽带来短期长远，却也埋下巨雷。2025年一季度，公司营收同比下跌5.64%，净利润下滑29.78%，部分原因恰是对蜜雪冰城销售份额的减少。这标明若两大客户因自己经营问题或散播采购策略削减订单，新天力事迹将顷刻间垮塌。

更为脆弱的是，香飘飘2025年一季度营收暴跌19.98%，净耗费近1900万元。而蜜雪冰城也在积极激动供应链优化，这意味着新天力的大客户订单并非安枕而卧。

新天力的财务隐患在2025年一季度澈底透露：营收利润双降，经营步履现款流净额仅74.17万元，同比断崖式下滑。这种“有益润无现款”的现象令东谈主质疑其盈利质料。

更深层的问题在于金钱质料恶化。讲述期内，公司应收账款余额1.51亿元，较上年末激增19.46%，盘活天数延迟至49.18天。与此同期，存货余额高达1.15亿元，在总金钱中占比11.25%。库存商品占比63%，跌价准备达1040万元。 应收账款与存货“双高” 占流动金钱近四成，折射出销售疲软和回款粗重的逆境。

公司的偿债智力同样辞让乐不雅。讲述期各期末，公司解除口径金钱欠债率分歧为62.09%、53.60%和50.56%，讲述期内金钱欠债率均超50%，远高于行业平均水平。限制2024年年底，公司短期借款达1.37亿元。高欠债经营模式在市集波动时极易激勉流动性危境。

值得关爱的是，新天力与关联方的往复成为监管关爱焦点。本体限制东谈主支属限制的鑫鼎锦尚公司，开拓以前即成为新天力第一大经销商，采购占同类产物的90%。更令东谈主模糊的是，新天力还需向这家关联公司支付市集开拓费。

值得一提的是，本体限制东谈主限制的惠家蚁集过头子公司、其男儿限制的润洁塑业过头关联方存在少许一次性航空杯、纸杯、塑料吸管销售，本体限制东谈主之兄何某彬限制红达塑业过头关联方与公司存在通常或类似业务，上述企业与公司存在访佛供应商。

公司在首轮问询中称，红达塑业主要产物包含塑料杯、纸杯、打包盒、塑料盘等，新天力产物也包括打包盒等，新天力讲明红达塑业定位于境外市集，与公司的销售渠谈、下搭客户类型、目的市集定位等不同，不存在同行竞争，但公开信息自大上海的部分商超中存在同期销售新天力和红达塑业产物的情形。惠家蚁集过头子公司销售航空杯、纸杯，润洁塑业过头关联方销售纸杯和一次性吸管，新天力讲明前述主体面向末端销耗者，新天力面向企业客户，前述主体未与公司的主要产物和主交易务酿成竞争关系，不组成同行竞争。

在二轮问询回应中，新天力不得不承认与实控东谈主昆季何某彬限制的红达塑业存在同行竞争。红达塑业过头关联方与公司相似业务收入占公司各期主交易务收入比例达5.45%-6.23%。尽管公司辩解称“竞争进度较低”，但关联方之间的业务鸿沟暗昧仍让投资者担忧利益运输可能。图片

时间实力与研发参预不及，上市动机与募投形势合感性存疑

动作一家呈报科创板的企业，新天力的时间成色显然不及。2025年上半年，公司研发用度反而下跌9.47%，研发用度率降至3.19%。

公司的中枢时间“超厚多层共挤工艺”依赖3项专利，其中一项中枢专利“一种氧化石墨烯/芳纶浆粕/EVOH复合材料过头制备才略”还是受让自台州学院，且现在仅动作时间储备，未本体投产。这意味着公司堪称的“时间上风”与本体产业化智力存在显然差距。

更令东谈主质疑的是，新天力在招股书中宣称“自行研发无菌艰涩杯”，但其官方网店却曾流露与德国博世公司结合始创无菌高艰涩杯。这种信息流露的不一致，令东谈主怀疑公司时间革命的真确性。

新天力96.3%收入依赖塑料容器，而环球范围内“限塑令”正在持续升级。尽管公司宣称面前战略对其主要产物影响有限，但这一说法昭着低估了环保战略的永恒影响。

当同行纷繁布局可降解材料时，新天力却将募投资金主要用于扩产传统塑料容器。这种逆势扩产策略风险极高，一朝战略收紧或市集需求转向，新增产能可能速即沦为千里没资本。

值得珍摄的是，主要客户蜜雪冰城已在2023年通过饮品包材绿色升级减少PE塑料使用超过1.27万吨。大客户自己的环保转型将进一步压缩传统塑料容器的市集空间。

新天力这次IPO拟募资3.98亿元，其中3.37亿元用于扩产塑料食物容器。但公司现存产能诓骗率已呈下滑趋势，2024年塑料容器产能诓骗率从97.43%跌至91.04%。在产能本已诓骗不及的情况下赓续扩产，其合感性存疑。

更令东谈主困惑的是开yun体育网，公司在讲述期内往复性金融金钱余额曾高达5728万元，自大其并不缺钱。同期，募投形势中有1500万元用于补充流动资金，相较于公司数亿元的欠债鸿沟无疑是杯水舆薪。这让东谈主质疑其上市动机是否为“圈钱还债”。