国海证券指出，5 月煤炭供需面已缓缓好转。供给端，5 月规上工业原煤产量 4.0 亿吨，同比增长 4.2%，增速较 4 月晋升 0.4 个百分点，但日均产量 1301 万吨仍保抓年内低位；入口煤同比缩量 18%，降幅扩大 1 个百分点，流露国内煤价退换后入口性价比放松。需求端，5 月规上工业火电同比增速由负转正至 1.2%（4 月为 -2.3%），而水电降幅扩大 7.8 个百分点至 -14.3%，新能源发电增速多数放缓，煤炭电力需求改善；非电需求中化工耗煤守护高景气（甲醇产量同比 +19.9%），但钢铁、建材浮现分化。库存方面，能源煤北港库存去化 83 万吨至 3024.5 万吨，电厂库存同比偏低 629.6 万吨为旺季补库预留空间。逝世 6 月 13 日口岸煤价抓稳于 609 元 / 吨，瞻望夏令需求回升将带动煤价企稳。行业呈现"高盈利、高现款流、高分成"特征，央国企增抓与钞票注入策划进一步强化板块价值属性。

煤炭 ETF（515220）追踪的是中证煤炭指数（399998），该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市麇集选取波及煤炭开导、煤炭树立及干事等边界的上市公司证券算作指数样本，以反馈煤炭行业关系上市公司证券的举座浮现。中证煤炭指数因素股掩盖了煤炭行业的龙头企业，具有较强的行业代表性，其作风偏向于周期性行业设立。

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